"> 中国经济网北京6月18日讯上海证券交易所上市审核委员会2026年第36次审议会议于6月12日召开
，审议结果显示，天博智能科技（山东）股份有限公司（以下简称“天博智能”）首发符合发行条件 、上市条件和信息披露要求 。

天博智能本次拟在上交所主板上市 ，公开发行不超过3,000.00万股
，不低于发行后公司总股本的25.00%，本次发行不涉及公司股东公开发售股份
。保荐机构为中信建投证券股份有限公司 ，保荐代表人鄢让
、郝勇超。

天博智能本次拟募集资金205,662.97万元，用于智能热管理部件及系统制造建设项目、汽车热管理系统及核心元器件生产基地扩产技术改造项目 、天博研发中心建设项目
、信息化中心升级建设项目 。

今年第一季度
，天博智能业绩下滑
。2026年1-3月，公司实现营业收入40,697.16万元 ，较上年同期下降6.42%；归属于母公司股东的净利润7,020.76万元
，较上年同期下降2.15%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润6,928.13万元，较上年同期下降14.42%；经营活动产生的现金流量净额4,802.71万元 ，上年同期为-8,708.51万元。

2023年度和2024年度
，天博智能累计现金分红59,396.79万元，占同期净利润的比例为75.58% 。其中 ，2023年1月分红3,750.00万元
，2023年12月分红9,977.41万元，2023年12月分红41,974.45万元 ，2024年10月分红3,694.93万元
。

拟上交所主板上市募资20.57亿元

天博智能是行业内知名的汽车热管理系统零部件制造商
，并拓展了汽车声学部件等业务，公司主营产品主要应用于汽车领域。

截至招股说明书出具日 ，曲阜天博投资有限公司（简称“天博投资 ”）直接持有公司股份5,013.20万股，占公司股份总数的55.70%
，系公司的控股股东 。公司的实际控制人为吕新民、吕亚玮父子。

吕新民直接持有公司股份1,601.50万股，占公司股份总数的17.79%；通过天博投资间接持有公司15.56%的股份 ，合计持有公司33.35%的股份
。吕亚玮通过天博投资间接持有公司11.50%的股份
，通过天博企管间接持有公司1.54%的股份，合计持有公司13.05%的股份。吕新民 、吕亚玮合计持有公司46.40%的股份 。吕新民系天博基金的执行事务合伙人 ，吕亚玮系曲阜天才
、天博创富的执行事务合伙人
，两人合计控制天博投资93.16%的表决权，系天博投资的实际控制人 ，即通过天博投资控制公司55.70%的表决权；吕亚玮作为天博企管的执行事务合伙人控制公司22.08%的表决权
。吕新民、吕亚玮合计控制公司95.57%的表决权。

天博智能本次拟在上交所主板上市
，公开发行不超过3,000.00万股，不低于发行后公司总股本的25.00% ，本次发行不涉及公司股东公开发售股份 。保荐机构为中信建投证券股份有限公司
，保荐代表人鄢让 、郝勇超
。

天博智能本次拟募集资金205,662.97万元，用于智能热管理部件及系统制造建设项目
、汽车热管理系统及核心元器件生产基地扩产技术改造项目、天博研发中心建设项目 、信息化中心升级建设项目。

2026年第一季度业绩下滑

2023年、2024年
、2025年 ，天博智能的营业收入分别为126,963.90万元、169,287.62万元及196,109.87万元；归属于母公司所有者的净利润分别为11,208.99万元 、32,289.98万元及35,088.92万元；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为22,228.28万元
、28,212.65万元及35,094.76万元 。

报告期各期，公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为54,745.78万元 、104,577.78万元及112,489.46万元；经营活动产生的现金流量净额分别为16,549.52万元
、20,719.25万元及23,141.81万元
。

报告期内
，公司销售商品、提供劳务收到的现金占同期营业收入比重分别为43.12% 、61.78%及57.36%，占比较低主要是由于公司收到的部分票据直接背书转让支付货款。

2026年1-3月 ，公司实现营业收入40,697.16万元
，较上年同期下降6.42%；归属于母公司股东的净利润7,020.76万元，较上年同期下降2.15%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润6,928.13万元 ，较上年同期下降14.42%；经营活动产生的现金流量净额4,802.71万元
，上年同期为-8,708.51万元 。

2026年1-6月，公司预计营业收入为84,000万元至96,000万元 ，同比变动-8.74%至4.30%；归属于母公司股东的净利润为16,100万元至18,100万元
，同比变动-13.51%至-2.77%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为16,000万元至18,000万元，同比变动-16.67%至-6.25%
。

两年分红5.9亿元

2023年度至2025年度 ，天博智能累计现金分红59,396.79万元
，占同期净利润的比例为75.58%。其中，2023年1月分红3,750.00万元 ，2023年12月分红9,977.41万元，2023年12月分红41,974.45万元
，2024年10月分红3,694.93万元 。

招股书显示，除正常的每年年度分红外 ，报告期内公司2023年12月有一笔较大金额（41,974.45万元）的分红
，其主要背景和原因如下：

基于产业链协同的考虑，同时看好纳芯微的未来发展前景 ，公司于2018年对纳芯微进行了股权投资
，后纳芯微于2022年成功科创板上市，上市时点公司持有纳芯微180万股股票。考虑到公司未来的上市计划 ，为避免纳芯微股价大幅波动对公司未来净利润带来的较大影响
，2023年公司计划将纳芯微股票一次性出售
。但由于公司管理层仍较为看好纳芯微的未来发展，故决定将公司持有的纳芯微股票剥离至公司全体股东投资的新主体（启航7号基金和启航8号基金）。由于新主体承接纳芯微股票需要较大额资金 ，故公司实施了一次专项分红41,974.45万元
，上述股东分红所得资金用于承接纳芯微股票（金额32,521.63万元） 。承接完后，公司仅持有纳芯微3.7万股股票（转增后）并于2025年8月出售完毕
。

存货
、应收账款高企回款风险凸显

报告期各期末 ，公司存货账面价值分别为23,292.27万元、31,695.18万元及36,727.09万元，占各期末流动资产的比例分别为15.55% 、20.20%及20.23%。公司存货账面价值整体呈增长趋势
，主要系随着公司订单的增长，公司原材料
、库存商品等存货增加 。

报告期各期末 ，天博智能应收账款账面价值分别为44,101.11万元、67,526.85万元及56,879.95万元
，占流动资产比例分别为29.43% 、43.04%及31.34%，占营业收入的比例分别为34.74%、39.89%及29.00%
。

天博智能在招股书中称 ，公司主要客户为资金实力和商业信誉良好的整车厂或其一级供应商
，整体坏账风险较小。但是由于近年来汽车行业竞争较为激烈，公司亦存在个别客户由于经营困难甚至破产导致出现实际坏账损失 。如果未来市场环境发生较大不利变化或下游客户经营不善导致公司出现应收账款不能按期回收的情况 ，将对公司经营业绩造成不利影响
。

界面新闻：关联交易与内控漏洞凸显治理短板

界面新闻3月9日发布的文章《IPO雷达｜天博智能业绩增长背后：现金流
、研发、治理三重压力待解》中指出
，从股权结构来看，天博智能呈现典型的家族绝对控股特征：实际控制人为吕新民 、吕亚玮父子 ，二人通过直接+和间接持股
，合计控制公司95.57%的表决权，处于绝对控股地位。

吕氏父子的绝对控股地位 ，为其通过关联交易输送利益埋下隐患 。公开信息显示，2022年至2025年上半年
，天博智能向艾迪汽车
、伟伟塑胶等家族关联企业采购核心零部件金额分别为804.94万元、880.34万元 、1146.58万元及539.73万元
。其中，艾迪汽车由吕新民的弟弟吕建国担任经理 ，其儿子吕世伟持有100%股权；伟伟塑胶由吕建国的配偶王平军100%控股。此类关联采购的定价公允性缺乏充分保障
，存在实际控制人侵占公司利益
、损害中小股东权益的潜在风险 。

此外，天博智能子公司天博电器与供应商正通仪表之间曾发生无真实交易背景的票据借还款行为 ，不过该行为自2025年起未再发生。公司还存在转贷行为
，通过转贷方式合计获取银行借款2.95亿元
。天博智能表示，相关行为已整改。但此类违规操作 ，仍让市场对其公司治理的规范性打上问号 。

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